Årsrapport 2023

Økonomisk og politisk usikkerhet har preget året som har gått. Antall transaksjoner, realiseringer (exit) og kapitalinnhenting har klart vært lavere enn tidligere år. Det er særlig sen-fase venture som ble rammet av nedgangen i 2023. I Pitchbooks European Venture Capital sin rapport karakteriseres 2023 som det svakeste exit-året på ti år.

Selv om klimaendringene og konsekvensene av global oppvarming har blitt mer reelle, og klimakrisen i de fleste land har fått høyere prioritert, preges verden av andre kriser. Gjennom det siste året har vi navigert i et landskap preget av høy kapitalkostnad, inflasjon og en intens global konkurranse. Makrobildet viser også en voksende geopolitisk usikkerhet med krig i Europa, nye rammebetingelser for grønn industrivekst i USA og en spisset kinesisk konkurranse innenfor mange av de grønne verdikjedene. Europa, vårt største eksportmarked, søker aktivt strategisk autonomi og har stort fokus på å finne renere energiløsninger samtidig som leveransesikkerhet for energi står høyt på agendaen.

Det er vår jobb å fostre de grønne enhjørningene, vi kaller dem isbjørner. I finansverden bruker man begrepet enhjørning om private selskaper med en eventyrlig vekst og verdsettelser på over en milliard dollar. I Nysnø bruker vi begrepet isbjørn om selskap som i tillegg bidrar til betydelige reduksjoner i klimagassutslipp. Nedgangen i gode investeringsmuligheter globalt har ført til færre nye selskaper med status som enhjørning eller isbjørn i 2023. I Nysnø var året preget av arbeidskrevende prosesser i flere av våre porteføljeselskaper hvor vi gjorde elleve oppfølgingsinvesteringer på til sammen 203 millioner kroner.

Et av årets høydepunkt var vår exit i selskapet Greenbird i tredje kvartal. En exit er selve målet i en venture kapital-strategi, hvor den forventede avkastningen faktisk realiseres. Vi har som mål å trekke oss ut av selskapene når vi kan realisere en gevinst, og andre eiere kan ta aktiviteten videre mot nye høyder. I 2023 gjorde vi en direkte investering i Metizoft, og tre nye fondsinvesteringer. Vi ansatte én ny medarbeider, og har med dette styrket vår evne til å arbeide aktivt med eksisterende portefølje og gjøre gode investeringer fremover. Selv i møte med et utfordrende venture marked i 2023 har vi ikke bare klart å holde oss flytende, men opplever at vi har oppnådd betydelig fremgang. Ved årsslutt har vi en portefølje på 19 direkte investeringer, som inkluderer Vårgrønn, samt 16 fondsinvesteringer. Greenbird og EDEA er blitt realisert.

I 2023 har flere av porteføljeselskapene, sammen med fondsinvesteringene, levert god avkastning. Årsresultatet er imidlertid sterkt preget av et urealisert tap i ett porteføljeselskap (Otovo), og ender derfor negativt med 87,3 millioner kroner (1,6 % av total kapital). Med unntak av Otovo, er alle våre investeringer unoterte. Våre verdivurderinger gjøres i tråd med International Private Equity and Venture Capital Valuation guidelines (IPEV retningslinjer). Fallet i børsverdien gir for 2023 et urealisert tap på 181,4 millioner kroner. I 2022 hadde vi tilsvarende en urealisert gevinst på 58,7 millioner kroner. Vi vet at det tar tid å bygge vekstselskaper, og vi investerer i fremtidig lønnsomhet. Til syvende og sist er det realiserte verdier gjennom salg av selskaper (exits) som teller. Siden oppstart er verdiutviklingen på porteføljen per 31.12.2023 på 133 millioner kroner.

Fra vår første investering for fem år siden, har vi bidratt til å mobilisere et økosystem for tidligfase-investeringer i klimateknologi. Ikke bare i Norge, men også globalt. I Europa, vårt største eksportmarked, søkes det aktivt mot renere og stabile energiløsninger. Samtidig har sikkerheten rundt energileveranser blitt en topp-prioritet. Vi opplever Norge som en attraktiv leverandør av energi og bærekraftig teknologi, og at mange internasjonale aktører ser mot nord etter løsninger på både energi- og klimakrisen.

Nysnø har siden vi startet å investere i 2018, bidratt med risikokapital til mer enn 230 klimateknologiselskaper direkte eller indirekte via fond. Det har gitt oss unik innsikt i klimateknologi-verden og hvordan status er i Norge sammenliknet med det internasjonale markedet. Når bøkene for 2023 lukkes har vi 19 norske direkte investeringer i vår portefølje. Jeg blir stolt over at disse selskapene har aktivitet på nærmere 40 lokasjoner, spredt over ti av elleve fylker i Norge, pluss virksomhet i 18 forskjellige land. I praksis er dette 2800 arbeidstakere, alt fra fabrikkarbeidere til skipsmannskap, IT-ingeniører og solcellepanelinstallatører. Alle bidrar de til en grønnere fremtid. Addisjonalitetseffekten gjennom å bidra med risikokapital til alle selskapene i fondsporteføljen kommer i tillegg.

Vår dealflow viser en betydelig økning i årlig innskutt kapital i tidligfase klimateknologiselskaper i Norge fra fire til 16 milliarder kroner i perioden fra 2017 til 2022. Dette er en god indikasjon på at markedet for klimateknologiinvesteringer har minst fire-doblet seg! Og tallene her reflekterer kun de selskapene som faktisk har klart å hente kapital. Veksten kommer i hovedsak fra et økende antall større finansieringsrunder på mer enn 50 millioner kroner. Vi ser at selskapene som henter kapital i større grad har kommet inn i en fase hvor de grønne prosjektene skal realiseres og bygges, og kapitalbehovet derfor øker.

Regjeringen la i 2022 fram sin storsatsing for et grønt industriløft, med en ny 2.0-versjon presentert sommeren 2023. For å få fortgang på omstillingen ble det skissert et behov for 60 milliarder kroner i risikokapital innen 2025 gjennom lån, garantier og egenkapital, og hvor privat kapital skal lede an. I veikartet til satsingen vises det at vi må prioritere dyp dekarbonisering og utvikling av nye, grønne industrielle verdikjeder. Dette vil kreve skaleringskapital, og sannsynligvis vil det komme gode investeringsmuligheter i årene fremover. For oss i Nysnø var det derfor spennende at desember ble avsluttet med en ny oppkapitalisering av selskapet knyttet til nettopp å kunne bidra i skaleringen av ny norsk grønn industri. En stor anerkjennelse til Nysnø-laget for at den jobben vi har gjort siden vi startet vårt investeringsarbeid for fem år siden, er viktig for Norge.

Miljødirektoratet viser i sin rapport at det er mulig å halvere norske utslipp innen 2030, dersom tiltakene som er utredet gjennomføres. For å få fortgang i iverksettingen av klimateknologi må vi dytte kapitalstrømmen i en bærekraftig retning. Næringslivet og investorer må ikke bare se på finansiell avkastning, men også hvilken fremtidig klimaeffekt investeringene har. Det krever en metodikk for måling av fremtidige unngåtte klimagassutslipp.

Som klimainvestor har vi kjent på ansvaret for å bidra til å motivere til økt fokus på klimaeffekten av investeringer. Vi har deltatt aktivt i internasjonale prosjekter for å bidra til å sette denne problematikken på agendaen. En viktig milepæl for selskapet i 2023 var da vi i mars lanserte vår egen metoderapport og anvendte fremgangsmåten på egen portefølje. I økosystemet opplever vi økende interesse for tematikken, og at Nysnø blir ansett for å ta en ledende rolle i arbeidet. Vi har aktivt delt vår kunnskap mot andre finansielle miljøer, porteføljeselskaper og relevante organisasjoner det siste året. Målsetningen er et bedre beslutningsgrunnlag for å ta gode klimavalg for flere investorer – klimaklok kapital som kanaliseres til de mest bærekraftige og lønnsomme investeringene.

Vi legger bak oss fem år i operasjonell drift, som har vært både utfordrende og givende. Ved utgangen av 2023 har vi en forvaltningskapital på 5,4 milliarder kroner, og teamet vårt bestod ved årsskiftet av 16 kloke hoder. Når verden har gått i sikksakk, har vi hatt fokus på vårt samfunnsoppdrag: Bidra til å redusere klimagassutslipp gjennom lønnsomme investeringer. I Nysnø har vår evne til å tenke smart og handle med besluttsomhet aldri vært mer kritisk. Verdenssamfunnet har dessverre en lang vei å gå for å nå et netto nullutslippssamfunn. Vi har tro på det FNs Generelsekretær Guterres sa i sin nyttårstale, nemlig at Menneskeheten er sterkest når vi står sammen. Dette gjelder også i klimakampen. I Nysnø skal vi motivere og sikre at vi i fremtiden velger de beste klimaløsningene som både gir finansiell avkastning og lave klimagassutslipp. Vi skal fortsette å fostre isbjørner med klimaklok kapital.